专题：京东第三季度营收2604亿元 经调净利润132亿元开云体育

　　京东（Nasdaq：JD；HKEX： 9618）本日发布了法例9月30日的2024年第三季度报：净营收为2604亿元，同比增长5.1%。包摄于世俗股股东的净利润为117亿元，同比增长47.8%。不按好意思国通用管帐准则，包摄于世俗股股东的净利润为132亿元，同比增长23.9%。

　　详见：京东第三季度营收2604亿元 经调净利润132亿元 　　看图：京东第三季度营收2604亿元 同比增长5.1%

　　财报发布后，京东集团CEO许冉、CFO单甦出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回话了分析师发问。

　　以下即为本次电话会议分析师问答门径实录：

　　高盛分析师Ronald Keung：我的问题联系京东的增长。跟着京东“以旧换新”政策的推出，能否请贬责层为咱们量化一下（新政策）对三季度和四季度带来的增量有几许？从政策的抓续性角度来看，尤其是来岁第一、第二季度，新政策的抓续性如何？

　　除了以“旧换新政策”外，贬责层以为京东接下来增长的主要驱能源是什么？比如商超、日百、3P商家、价钱竞争力和服务等等，对于这些垂类，贬责层有哪些最新政策与进展与咱们共享，来确保京东的增速能够快于所有社零大盘？

　　许冉：果然，曩昔一段时期政府不息出台了一系列守旧经济和消耗的政策，其中也包括消耗品“以旧换新”等。目下，这些政策还是在世界各地大范围的开展起来了，也取得了很积极的进展。在政府关系部门的统筹下，咱们京东也凭借着本人多年来深耕的供应链上风快速响应，通过咱们我方备货、提高服从、升级服务，让“好产物、好价钱、好服务”可以直达咱们的用户，遮蔽更多的消耗者。

　　我想强调的是，京东之是以能够在短时期内快速响应、全力守旧“以旧换新”的使命，主要照旧收货于咱们多年齐在“以旧换新”这个界限主动地作念了好多麇集，包括时期上和系统上头的整合能力，也包括咱们自营的运营能力、物流的践约，还有大件配送、安设这些相反化的服务能力。同期，用户对“买家电，上京东”的心智也有高度认同。是以，在本次“以旧换新”举止中，京东天然则然地成为繁密消耗者买家电的首选。

　　从“以旧换新”的服从上来看，咱们也看到“以旧换新”的“国补”取得了积极进展成效，这点全球其实可以从统计局九月发布的带电品类相对七月、八月增速彰着改善上看到。这也从一定进程上响应出了“国补”的服从。从京东的角度来说，咱们其实也看到了相配相似的趋势。在京东平台上，九月份家电和电脑品类的需求对比七月、八月也有很彰着的栽植。所有三季度的全体销售增速呈现出逐月提高的趋势。

　　值得留意的是，其简直三季度，“国补”的服从还莫得澈底开释出来。一方面，消耗者中有一个考验的经过，并不是通盘的用户齐了解这个政策；另外一方面，短期来看，这些品类也会受到产能不及的法例，从品牌商的角度来说，他们扩产能也需要一定周期。是以，有一些商品出现了供不应求的风景。

　　在刚刚扫尾的世界东说念主大会议上，其实如果全球热心政府公告的话，全球可以看到上头也提到要筹划来岁经济社会发展办法来实施愈加过劲的财政政策，包括扩大消耗品“以旧换新”的品种和界限。

　　从咱们的角度来说，咱们也以为这项政策延续下去对提振消耗是很有匡助的。咱们表示国度鼓励消耗品“以旧换新”补贴，其实不单是是为了刺激短期的消耗，更遑急的照旧但愿通过致力于来带动产业的健康发展，从而带动工作、增多住户收入，最终扭转消耗信心的趋势。是以，咱们也期待消耗信心能够抓续加强，这对所有零卖行业和各式各样的制造业来说其实齐是善事。咱们以为政策抓续下去，并扩大到更多品类的意旨亦然很大的。

　　到目下为止，咱们看到京东平台上对家电和电脑这两个品类的消耗需求连接稳步栽植，而且伴跟着更多用户来京东参与“以旧换新”，咱们平台的流量和拜谒也在加快增长。咱们也将连接围绕资本服从、用户体验来栽植包括带电品类、商超和前卫等品类的供应链能力，为用户提供又低廉、又好的购物体验。

　　你的第二个问题是对于增长策略。其实曩昔这一年以来，咱们永恒围绕着用户体验、资本服从来抓续鼓励咱们各项政策和策略的落地。

　　当先，在价钱竞争力上，咱们永恒会坚抓通过栽植咱们供应链的界限和服从、胁制裁减咱们的自营采购资本，抓续带来更低的商品价钱。另外，对于非品牌商品，咱们也会抓续通过京东的“POP”模式和“京喜”模式引诱更多的优质白牌产业带商家和更多廉价、优质的商品聘请，从而感奋不同用户千般性的需求。与此同期，刚刚我也提到，咱们也打造了诸如每个月的“超级18”、每周针对商超品类的“玄色星期五”和每天晚上限时限量的“日月无光”等这些通常营销举止矩阵，胁制加深用户对京东“天天廉价”（EDLP）的领悟。

　　咱们的日百品类也连接保抓着快于社零大盘的健康增长。绝顶是在商超品类，咱们本年也推出了仓网变革来栽植服从。在三季度，咱们在这一品类连接取得双位数增长，同期盈利能力也在渐渐改善。在衣饰品类上，从九月初始，全球可能也看到咱们加强了对该品类的参加，咱们作念了“买服装，上京东”的举止。在三季度，咱们的服装品类取得了双位数的增长。在平台生态建立上，刚刚咱们也与全球共享了，京东在第三方3P业务上的各个联想齐很健康，这里我就不再叠加了。在以上这几个方面，咱们还会抓续地向鼓励，诚然到目下为止齐取得了可以的成绩，但是依然还有很大的栽植空间。

　　历久来看，咱们有信心保抓高于社零大盘的增速，胁制地获得市集份额。

　　花旗银行分析师Alicia Yap：我这边有两个问题。当先我想跟进一下，刚刚贬责层提到京东收到政府“以旧换”政策的刺激，房地产的踏实性其实也带动了家电的需求增长。但是，最近好多投资者热心到来岁，尤其是京东下半年的增长驱能源，挂念京东家电品类的高基数会导致来岁增速的放缓。在咱们看来，如果房地产市集能够进一步踏实下来的话，其实是可以带来更抓续的家电需求，这是咱们的想法。不知说念贬责层这边对增长有哪些想法？能否请贬责层为咱们先容一下京东来岁的增长驱能源？

　　我的第二个问题是，最近几个季度公司的盈利利润增长齐是超预期的。主要原因在于物流利润率的栽植以及零卖资本优化、服从栽植等。京东本年其实还是竣事了很好的利润栽植，能否请贬责层与咱们共享一下对来岁的预期。公司来岁有哪些参加办法？贬责层对来岁全体的利润率以及利润增长有哪些初步想法？

　　许冉：相配好的问题，我先来往话你的第一个问题。

　　咱们的表示是，“以旧换新”的补贴，就像我刚刚说的，它更多的是带来杠杆的作用。也即是说，它不单是是为了刺激短期用户在家电品类的消耗，更遑急的是通过这项政策去撬动更好的工作、增多住户收入，扭转消耗信心的趋势。我个东说念主的不雅点是，消耗信心一朝增强，其实这对京东最擅长的品类和咱们的用户群体的意旨要更大一些。是以，对于来岁，咱们照旧抓严慎乐不雅的格调。

　　对于你提到的增长驱能源，其实刚刚我还是回话过一些了。咱们照旧会坚抓，一方面是在咱们的历久策略上，咱们会坚抓热心用户体验和用户增长，连接推动那些咱们以为比较有后劲的品类去延迟，推动不同价钱带的商品延迟，绝顶是下千里市集用户怜爱的那些产业带商品，这些咱们也在侧重参加更多的致力于，推动这些业务的发展。天然，与此关系的是，咱们会坚抓推动京东平台生态的抓续发展。这些齐会是咱们抓续的增长驱能源。

　　单甦：对于利润方面。

　　当先，从历久来看，京东的利润率栽植主要有三个驱上路分。第一个是京东在供应链上的界限和服从上风将连接开释出来。从刚刚发布的第三季度财报上全球可以看到，咱们的净利率是连接渐渐栽植的。这主要收货于咱们通过供应链的服从带动商品毛利率的抓续栽植，以及物流降本增效带来的利润栽植。

　　第二，从品类结构上看，咱们好多品类的利润率还有很大的栽植空间，包括商超级等，品类结构的变化也会带来利润的提高。从自营和3P业务的结构上来看，跟着3P业务在历久的占比胁制提高，这可以带动利润率的抓续栽植。

　　同期，咱们也会筹划宏不雅和市集环境的变化，以及本人的历久政策布局，坚抓在用户体验和增长、中枢的供应链能力、品类心智等办法，矍铄地、有次序地参加，为历久布局。从历久来看，咱们的利润率会跟着业务的健康发展和运营服从的栽植而抓续栽植。京东历久的利润率办法将会达到高个位数。至于来岁的具体增长和利润合并，咱们会在合适的时期与全球雷同。

　　瑞银集团分析师Kenneth Fong：我的第一个问题是对于竞争和参加的。在“双十一”时间，咱们看到各个电商平台齐在积极参加，商家端也有很鼎力度的扶抓政策。贬责层可否与咱们共享一下，在你们看来目下的竞争态势是怎样的？刚才贬责层还提到了公司的参加办法。能否请贬责层再张开谈一谈，京东会采集在哪方面作念参加？这对利润率会有什么影响？

　　我的另外一个问题是对于服装与好意思妆。咱们看到新闻里提到，京东会布局服装与好意思妆垂类，将永诀参加10个亿、30个亿。能否请贬责层与咱们共享一下参加的办法？这些品类会以1P自营模式为主，照旧会采取3P第三方运营的模式？目下有什么成效？从永恒来看，贬责层如何想考京东在这些品类的历久定位和上风？

　　单甦：我来往话您对于行业竞争和公司参加的问题。

　　当先，咱们的不雅点永恒是中国的零卖消耗市集盛大，具有相配相宜电商发展的东说念主口结构和分散，而且具有世界上最发达的电商市集基础法式，包括物流、支付、酬酢等基础法式建立齐相配发达。因此，中国的电商市集还有很大的渗入和栽植空间。近期包括“以旧换新”在内的一系列守旧消耗的政策胁制落地，消耗趋势渐渐向好，这也将为电商带来新的增长能源。

　　在这种大趋势下，京东的参加将会永恒聚焦在栽植用户体验和用户增长上。咱们会围绕着资本服从体验，胁制地建立相反化的1P自营能力，打造我方的中枢能力和护城河，有针对性地在加深自营供应链和物流践约等能力建立上作念历久的可抓续参加，并胁制强化用户心智。

　　在这里我可以与全球共享一些具体的进展。在用户体验上，曩昔一年咱们在抓续栽植价钱竞争力、裁减自营免邮门槛、作念好服务，比如“免费上门移动货”等，但愿栽植用户体验。举例，咱们目下还是将“满59包邮”、“免费上门移动”等服务从自营商品扩展到了POP商品，还推出了“晚发赔”等立异的服务，不遗余力地为用户提供超预期的购物体验。

　　在胁制栽植用户体验的同期，咱们也在积极地引诱新用户。第三季度购物用户数连接保抓双位数增长，且呈现加快趋势。咱们预期接下来用户数将连接保抓快速增长的势头。

　　在打造品类心智上，京东在家电、电脑、手机等带电品类上还是成为繁密用户首选的购物平台。在参与国度“以旧换新”政策落地时，咱们但愿通过更好地整合服务体验，夯实用户对京东的认同。在商超、前卫、日百品类，咱们也在胁制地强化用户领悟。绝顶是从九月初始，咱们围绕着“买服装，上京东”的用户心智打造，但愿可以让更多的用户了解、聘请京东的服装品类。

　　在“双十一”时间，咱们也取得了可以的发扬，总体上进步咱们的预期。咱们看到跟着用户心智的栽植，咱们的用户流量有彰着栽植：京东App的拜谒用户增速彰着栽植，活跃用户和订单量均有相配好的增长，所有大促时间活跃用户数取得两位数以上的增长，平均单日购买用户数增长20%以上。而且在此基础上，用户的购买频次也连接保抓双位数增长。

　　回来下来，京东将连接矍铄地围绕资本服从体验作念参加，胁制地栽植咱们相反化的、以供应链为基础、以用户体验为中枢的竞争上风。在此经过当中，咱们天然会热心GMV（商品交游总数）利润和现款流等重要联想的均衡和高质地发展。从全年来看，咱们相配有信心集团利润进步双位数增长。

　　许冉：我来往话你的第二个问题。绝顶感谢Kenneth热心到京东在服装、好意思妆品类上所作念出的致力于和参加。

　　在服装品类上，咱们但愿进一步为用户提供丰富、前卫的衣饰好意思妆产物，用愈加优质的服务引诱更多用户“买服装，上京东”，咱们也会抓续打造一系列围绕服装、好意思妆的历久举止，包括“服装真5折”等等，从而栽植京东这个品类抵消耗者的引诱力，渐渐加强咱们的用户心智。

　　具体而言，在好意思妆品类上，咱们会加强与国货色牌、新兴品牌的合营，让这些品牌和京东所有挖掘更大的市集空间，共同成长。咱们也将“百亿补贴”扩展至了好意思妆全品类，增强了好意思妆产物抵消耗者的引诱力。在服装品类上，咱们在九月份围绕“买服装，上京东”作念了一系列的运营举止，包括“服装真5折”、“时装周走秀”等等，亦然强化了京东在这一品类上的用户心智。咱们也看到这一轮举止带来了大宗的高价值新用户。本年“双十一”时间，京东在所有衣饰好意思妆的活跃购买用户数、购物频次等联想上齐取得了很健康的增长。

　　对于咱们的运营模式。目下，咱们的前卫品类照旧以3P运营阵势为主，但果然，咱们也在加强这些品类自营的操盘能力。最终究竟聘请哪一个模式照旧取决于用户的聘请。

　　你的问题中还提到了具体的参加阵势。其实咱们的参加照旧围绕着用户体验去进行的，也即是产物、价钱和服务。在产物上，咱们会抓续优化算法，让推选愈加精确；在价钱上，咱们也会作念一些参加，让用户体验到更优惠、更实惠的价钱；在服务上，咱们会打造一些相反化的服务能力。

　　估量四季度，咱们围绕服装和好意思妆的一系列运营举止还会矍铄地历久作念下去，也迎接列位投资东说念主和分析师齐来体验一下咱们的产物。如果全球有好的提出，可以随时反馈给咱们。

　　杰富瑞分析师Thomas Chong：我的第一个问题是对于宏不雅政策的。贬责层可以与咱们共享一下，宏不雅政策是否抵消耗者的热沈产生了比较正面的影响？

　　另外一个问题是对于股东答复的。贬责层可以与咱们共享一下最新的股东回馈情况吗？

　　许冉：浅薄来说，谜底是详情的。咱们果然看到近期的宏不雅政策抵消耗者的热沈还是产生了正面影响。天然，跟着政策的进一步发力和经济基本面渐渐的好转，咱们期待能够看到住户收入的渐渐回升。我投诚如果这些发生的话，消耗还有很大的后劲可以进一步开释。

　　单甦：对于股东答复的问题。

　　本年前三季度，咱们矍铄地施行了股东答复。历久来看，咱们会在业务健康增长的基础上，矍铄地通过不同阵势抓续回馈咱们的股东。

　　对于回购的进展。本年前三季度咱们累计回购了36.5亿好意思金，相配于法例2023年12月31日畅达股数的8.1%。在第三季度，咱们回购了约3.9亿好意思金，咱们还是充分使用了2024年3月批准的“30亿好意思元股票回购规画”下的金额。咱们在第三季度晓喻了新的“三年50亿好意思金”的回购规画。咱们的办法是历久裁减总股数。

　　至于分成的进展。本年上半年，咱们完成了12亿好意思金的年度分成。咱们会基于利润抓续进行踏实的年度分成。

　　从历久策略上来看，咱们会抓续通过回购、分成还有功绩委派对股东进行答复，共享京东业务的奏效。

　　野村证券分析师Jialong Shi：我的第一个问题联系京东商超。京东商超目下的业务界限以及盈利能力、盈利现象是怎样的？京东最近聘请投资永辉超市，这背后的考量是什么？

　　我的第二个问题是，京东在3P第三方业务方面的后劲未必有多大？贬责层规画如何挖掘公司在3P业务方面的后劲？

　　许冉：商超品类一直齐是京东相配遑急的业务构成部分，亦然咱们将来增长最遑急的驱能源之一。

　　商超不仅是咱们日百品类，或者说咱们通常品类（General Merchandise）里最大的品类，从销售界限上来看，京东的体量也要比中国的任何商超连锁齐要大。但是目下比拟发达国度，如果咱们看所有行业界限的话，其实界限照旧巨大的，它的采集度亦然很低的。

　　在本年九月京东超市竖立十周年典礼的时候，我那时和媒体谈到，“京东超市是京东集团决胜下个十年的遑急战场之一”。是以，率直来说，目下京东商超的业务界限以及它的盈利能力齐还远远莫得达到咱们的历久办法。咱们以为历久来看，京东的商超业务照旧有很大的发展后劲。咱们对将来商超业务的健康增长亦然充满信心的。

　　本年以来，咱们商超业务的增速一直保抓在双位数，咱们也在抓续栽植商超品类的中枢规画能力，包括自营的操盘能力。另外，从损益情况来看，跟着界限的栽植、讲究化的运营以及仓网变革，咱们看到商超品类的利润水平也在渐渐栽植。

　　将来，咱们还会抓续通过更好的产物、价钱、服务，但愿在这个品类上抓续栽植咱们的用户体验，况兼打造用户心智。

　　京东在永辉抓股的变动主淌若因为咱们要聚焦本人的中枢业务，咱们也竣事了当初政策投资的目的和预期合营的服从。

　　对于京东3P业务生态后劲的问题。

　　当先，咱们发展平台生态的中枢是通过不同的模式来为用户提供最优的产物、价钱和服务。对于京东来说，咱们的3P业务也可以很好地补充咱们的品牌和商品的丰富度。最终来看，这照旧一个用户天然聘请的经过。

　　目下来看，咱们的3P业务从能力、界限和利润的孝敬上来看，照旧有很大的栽植空间。

　　其实曩昔几年，咱们一直在建立京东平台的基础法式和商家器用。但是率直来说，目下的进展和商家的预期照旧有一定差距的。是以，在这方面，咱们也会连接加大参加、匡助商家更好地去作念流量运营，从而获得更多用户。咱们也期待着能够和商家竣事共赢，让平台生态能够天然则然地成为咱们栽植收入和利润的历久驱能源。（完）

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